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正文 第1章 投资与投机:聪明投资者的预期收益(18)

发布时间:2020-12-01 15:01源自:网络作者:阅读(84012)

    至于应选择长期债券还是短期债券,则是另外一个问题,即投资者是否想确保其债券的交易价格不会出现下降?如果是,那么其代价是:(1)较低的年收益率;(2)放弃债券本金部分可能出现的升值。我们认为,关于这一问题的讨论,最好是在第8章(投资者与市场波动)进行。


    在过去的许多年内,个人投资者只能合理的选择购买美国储蓄债券。这种债券的安全性是无疑的(包括过去和现在);它们的收益要高于其他最优级别的债券投资;它们用提前取款和其他的便利,从而极大地增加了它们的吸引力。在本书以前的版本中,我们用完整的一章(美国储蓄债券:投资者的福音)来介绍这一内容。


    正如我们将要说明的那样,美国储蓄债券仍然具有某些独特的优点,因而对任何个人投资者来说,都不失为一种可取的投资方法。对于一个只拥有少量资金(比如,10 000美元以内)的投资者来说,购买此种债券仍然是其最便利且最佳的选择。但是,拥有更多资金的投资者也许会发现,其他的投资工具更有吸引力。


    我们将列举一些值得投资者关注的债券类型,然后对它们的一般性质、安全性、收益、市场价格、风险、所得税状况以及其他相关特征分别予以简要的说明。


    1. E系列和H系列的美国储蓄债券  首先,我们将对其一般特点进行简单的概括,然后对这种很特别、很有吸引力且极为便利的投资工具的诸多优点加以说明。如同其他债券一样,H系列美国储蓄债券也是每半年付息一次。其第一年的利率为,其余9年的利率均为。E系列美国储蓄债券不付利息,而是逐步加大持有者的赎回价值。该债券通常以票面价值75%的价格发行,5年零10个月到期时,则以100%的票面价值兑现。如果在到期前一直持有该债券,收益率能够达到5%——每半年付息一次(按复利计)。如果提前兑现,其第一年的利率为,其余4年零10个月的平均收益为。


    该债券的利息收入须交纳联邦所得税,但免征州所得税。E系列美国储蓄债券的联邦所得税的缴纳方式是可以选择的:每年按照(以更高的赎回价值所显示的)利息来缴纳,或者是在到期之日一次性缴纳。


    E系列债券的持有人,可以在(购买后不久的)任何时候,按当时的赎回价值兑现。H系列债券的持有人,也享有按票面价值(成本价)兑现该债券的权利。E系列债券可以转换成H系列债券,并享有某些税收优惠。该债券如有遗失、损坏或被盗,均可重新申领,且无需任何费用。关于该债券的年购买量有一定的限制,但关于家庭成员的共同所有的规定十分宽松,从而使得大多数投资者的购买愿望都能完全得到满足。


    评论:没有任何其他的投资同时具备以下条件:(1)其本金和利息的支付具有绝对的保障;(2)可以在任何时候收回全部本息;(3)在至少10年的期间内,获得至少5%的利息。E系列债券的所有人,有权在其债券到期之日要求展期,并在后续时期以更高的利率继续提升其票面价值。在如此漫长时期缓缴所得税的实际利益相当可观;据我们的计算,在通常情况下,其好处相当于使税后净收益提高了三分之一。与此同时,由于拥有以成本价或更高的价格兑现债券的权利,因此,在最初几年利率较低时,投资者的本金价值可以完全免受缩水之苦;这一优点是其他债券所不具备的。换句话讲,通过将低利率债券逐步转变为息票率很高的债券,它使得投资者有可能受益于利率的上涨。


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